Praegune tootlus vs tootlus küpsuseni
Võlakiri on võlakirja vorm, millega kaubeldakse turul ja millel on palju omadusi, tähtaegu, riski ja tootluse taset. Tüüpilisel võlakirjaomanikul (laenuandjal) on õigus laenusaaja intressimäärale. Seda intressi tuntakse tootlusena ja laenuandja saab selle kätte sõltuvalt tähtajast ja turul valitsevatest intressimääradest. Selles artiklis uuritakse saagikuse kahte vormi; “praegune tootlus” ja “lõpptähtajani tootlus” (YTM) toovad selgelt esile nende kahe erinevused.
Mis on praegune tootlus?
Jooksev tootlus on võlakirjaomanikule jooksval perioodil makstav intressimäär. Praegune tootlus ei kajasta võlakirja lõpptähtajani hoidmise väärtust. Näiteks kui ostaksin võlakirja nimiväärtusega 1000 dollarit, tootlus 5%, ja hoiaksin seda aasta, saaksin aasta lõpus nimiväärtuse 1000 dollarit, millele lisanduks minu osaluse intress 5% aasta võlakiri (eeldades, et sel perioodil intressimäärasid ei toimunud). Jooksev tootlus arvutatakse, jagades aastased rahavood turuhinnaga; seetõttu mõjutab turuhindade kõikumine suuresti võlakirja praegust tootlust.
Mis on tootlus küpsuseni (YTM)?
Tootlus lõpptähtajani (YTM) on ka võlakirjadega seotud intressimäär, kuid see kajastab kogu tootlust, mille võlakirjaomanik saab kuni võlakirja lõpptähtajani. YTM-i arvutamine on praegusest tootlusest keerulisem, kuna see hõlmab mitmeid muutujaid, nagu võlakirja nimiväärtus, kupongimäär, turuhind ja lõpptähtaeg. YTM annab võlakirjaomanikule hinnangu kogutootlusele, kuna turu intressimäärade kõikumiste tõttu on keeruline täpselt ennustada määra, millega võlakirjaomanike laekuvad kupongimaksed reinvesteeritakse. Võlakirja hinna ja YTM-i suhe on pöördvõrdeline suhe ja kui YTM suurendab võlakirja hinda, siis see langeb ja vastupidi.
Praegune tootlus vs tootlus küpsuseni
Praegune tootlus ja YTM annavad võlakirjaomanikule aimu tootluse määrast, mida võlakirja ostmise korral võib oodata. Need kaks intressivormi erinevad üksteisest selle poolest, et jooksev tootlus on jooksval perioodil makstav intress ja YTM kajastab võlakirja omaniku kogutootlust, kes hoiab võlakirja lõpptähtajani. Erinevalt praegusest tootlusest võtab YTM arvesse reinvesteerimisriski (kupongitulu reinvesteerimise määra). Lisaks öeldakse, et võlakiri, mille YTM on kõrgem kui tema praegune tootlus, müüb allahindlusega (kui võlakirja hind vähendab YTM-i kasvu) ja võlakiri, mille YTM on madalam kui tema praegune tootlus, müüakse lisatasuga. Kui YTM ja praegune tootlus on võrdsed, müüakse võlakirja väidetavalt par (nimiväärtus).
Mis vahe on praegusel tootlusel ja lõpptähtajani?
• Tavalisel võlakirjaomanikul (laenuandjal) on õigus laenusaaja intressimäärale. Seda intressi tuntakse tootlusena ja laenuandja saab selle kätte sõltuvalt tähtajast ja turul valitsevatest intressimääradest.
• Praegune tootlus on võlakirjaomanikule jooksval perioodil makstav intressimäär. Praegune tootlus ei kajasta võlakirja lõpptähtajani hoidmise väärtust
• Tootlus lõpptähtajani (YTM) on ka võlakirjadega seotud intressimäär, kuid see kajastab kogu tootlust, mille võlakirjaomanik saab kuni võlakirja lõpptähtajani, ning võtab arvesse kupongi laekumiste reinvesteerimisriski.
