Peamine erinevus - omakapitali hind vs võlakulu
Omakapitali hind ja võlakulu on kaks peamist kapitali maksumuse komponenti (investeeringu tegemise võimaliku kulu). Ettevõtted saavad omandada kapitali omakapitali või võla kujul, kus enamus soovib mõlema kombinatsiooni. Kui ettevõtet finantseeritakse täielikult omakapitaliga, on kapitalikuluks aktsionäride investeeringute tasuvuse määr. Seda nimetatakse omakapitali maksumuseks. Kuna ka kapitali osa on tavaliselt võlgade arvelt rahastatav, tuleks võlgade omanikele tasuda võlakulu. Seega on omakapitali ja võlakulude peamine erinevus selles, et aktsionäridele makstakse omakapitali kulu, samas kui võlaomanikele antakse võlakulu.
SISU
1. Ülevaade ja peamine erinevus
2. Mis on omakapitali maksumus
3. Mis on võlakulu
4. Kõrvuti võrdlus - omakapitali hind vs võlakulu
5. Kokkuvõte
Mis on omakapitali hind
Omakapitali maksumus on aktsionäride nõutav tootlus. Omakapitali maksumust saab arvutada erinevate mudelite abil; üks kõige sagedamini kasutatav on kapitalivara hinnamudel (CAPM). See mudel uurib süstemaatilise riski ja varade, eriti aktsiate oodatava tootluse suhet. Omakapitali maksumust saab arvutada CAPM-i abil järgmiselt.
r a = r f + β a (r m - r f)
Riskivaba määr = (r f)
Riskivaba määr on nullriskiga investeeringu teoreetiline tootlus. Kuid praktiliselt pole sellist investeeringut, kus pole mingit riski. Valitsuse riigikassa arve intressimäära kasutatakse tavaliselt riskivaba intressimäära ligikaudse määrana, kuna selle makseviivitus on madal.
Väärtpaberi beeta = (β a)
See mõõdab, kui palju reageerib ettevõtte aktsia hind turu kui terviku suhtes. Näiteks ühe beeta näitab, et ettevõte liigub turuga kooskõlas. Kui beetaversiooni on rohkem kui üks, liialdab aktsia turu liikumist; vähem kui üks tähendab, et aktsia on stabiilsem.
Aktsiaturu riskipreemia = (r m - r f)
See on tootlus, mida investorid loodavad saada riskivaba määra ületavate investeeringute eest hüvitist. Seega on see erinevus turu tootluse ja riskivaba määra vahel.
Näiteks soovib ABC Ltd. koguda 1,5 miljonit dollarit ja otsustab koguda selle summa täielikult omakapitalist. Riskivaba määr = 4%, β = 1,1 ja turu määr on 6%.
Omakapitali maksumus = 4% + 1,1 * 6% = 10,6%
Omakapitalil pole vaja intressi maksta; seega saab rahalisi vahendeid ettevõttes edukalt kasutada ilma lisakuludeta. Kuid aktsionärid ootavad üldiselt kõrgemat tootlust; seetõttu on omakapitali hind suurem kui võlakulu.
Mis on võla maksumus
Võlakulu on lihtsalt intress, mida ettevõte maksab oma laenude eest. Võla maksumus on maksust maha arvatav; seega väljendatakse seda tavaliselt maksumäärana. Võla maksumus arvutatakse allpool.
Võlakulu = r (D) * (1 - t)
Maksueelne määr = r (D)
See on võla emiteerimise algmäär; seega on see võla maksueelne kulu.
Maksude korrigeerimine = (1 - t)
Maksujärgse määra saamiseks tuleks tasumisele kuuluv maksumäär maha arvata 1 võrra.
Nt XYZ Ltd. emiteerib 50 000 dollari suuruse võlakirja 5% -lise intressimääraga. Ettevõtte maksumäär on 30%
Võlakulu = 5% (1 - 30%) = 3,5%
Võla pealt saab maksude kokkuhoidu, samal ajal kui omakapital on maksmisele kuuluv. Võlalt makstavad intressimäärad on üldiselt madalamad võrreldes aktsionäride oodatava tootlusega.
Joonis 1: Võlalt makstakse intressi
Kaalutud keskmine kapitalikulu (WACC)
WACC arvutab keskmise kapitali hinna, võttes arvesse nii omakapitali kui ka võlakomponentide kaalu. See on minimaalne määr, mis tuleks aktsionäride väärtuse loomiseks saavutada. Kuna enamik ettevõtteid hõlmab oma finantsstruktuuris nii omakapitali kui ka võlga, peavad nad kapitaliomanike jaoks loodava tasuvuse määra kindlaksmääramisel arvestama mõlemaga.
Samuti on võla ja omakapitali koostis ettevõtte jaoks ülioluline ning see peaks olema alati vastuvõetaval tasemel. Ideaalset suhet selle kohta, kui suur võlg ja kui suur omakapital ettevõttel peaks olema, pole täpsustatud. Teatavates tööstusharudes, eriti kapitalimahukates tööstusharudes, peetakse võla suuremat osakaalu normaalseks. Võla ja omakapitali segu leidmiseks võib arvutada järgmise kahe suhtarvu.
Võlasuhe = kogu võlg / varad kokku * 100
Võlakapitali suhe = kogu võlg / omakapital * 100
Mis vahe on omakapitali ja võlakulude vahel?
Erinev artikkel keskel enne tabelit
Omakapitali hind vs võlakulu |
|
| Omakapitali maksumus on aktsionäride oodatav investeeringutasuvus. | Võlakulu on võlakirjaomanike oodatav investeeringutasuvuse määr. |
| Maks | |
| Omakapitali maksumus intressi ei maksa, seega ei ole see maksuvabastatav. | Maksude kokkuhoid on intressimaksete tõttu saadaval võla maksumusel. |
| Arvutus | |
| Omakapitalikuluks arvutatakse r f + β (r m - r f). | Võla maksumus arvutatakse r (D) * (1 - t). |
Kokkuvõte - võlakulu vs omakapitali hind
Põhimõttelise erinevuse omakapitali ja võlakulu vahel saab omistada sellele, kellele tulud tuleks maksta. Kui see on mõeldud aktsionäridele, tuleks kaaluda omakapitali maksumust ja kui see on võlgade omanikele, siis tuleks arvutada võlakulu. Isegi kui võlgadel on maksude kokkuhoid, ei peeta suurt osa võlast kapitali struktuuris tervislikuks märgiks.
